下半年市场走向，机构密集研判

2024年即将行至过半，A股投资也将开启“下半场”。接下来的投资策略该如何选择，成为市场关注的重点。近期，基金公司下半年投资策略会正在陆续开启。从策略会讨论的议题来看，机构对下半年权益市场持有较为乐观的观点，企业出海、高股息策略是重点关注的方向。

2024年即将行至过半，A股投资也将开启“下半场”。接下来的投资策略该如何选择，成为市场关注的重点。

近期，基金公司下半年投资策略会正在陆续开启。从策略会讨论的议题来看，机构对下半年权益市场持有较为乐观的观点，企业出海、高股息策略是重点关注的方向。

预判：市场逐步好转

“今年的市场相较前两年总体上有比较明显的回暖，上半年红利和成长风格持续演绎。”6月21日，财通基金副总经理、权益投资总监金梓才在财通基金2024夏季投资策略会上对一段时间以来的权益市场进行了整体回顾。他认为，当前市场底部已经较为夯实，下半年市场走向，机构密集研判在政策引导下，A股将逐步实现融资功能与投资功能的平衡。同时，未来资金也将流向有长期回报能力的优质公司，现金流充裕、分红能力较强、竞争格局较好的龙头公司有望受益，进一步稳定市场的整体波动，并回暖向上。金梓才还分享了他对下半年更为看好的投资机会，重点集中在企业出海和高股息策略两个方向。

平安基金在2024中期投资策略会上表示，今年中国经济仍将维持稳健的增长势头，在长期利率下行空间有限、货币政策有望进一步宽松以及房地产新政推出等大背景下，红利资产值得看好。投资者可关注全球供应链重构、产业周期拐点以及核心资产的新机遇。

聚焦：看好出海和高股息两大方向

“未来A股市场中，具备高成长性的公司或许都集中在有海外布局的各个领域，每个行业中将会出现1—2家头部公司，这是需要我们紧紧抓住的机会。”金梓才说。具体到细分领域，第一，在海外市场增速较快的领域，比如AI产业链中的光模块，作为算力的基础，随着全球互联网公司开启“军备竞赛”，光模块将成为这个时代最强的核心品种。

第二，在制造业出海领域，新能源汽车中的客车制造企业，利润率将迎来持续提升。此外，随着北美数据中心建设增速加快拉动当地电网建设，国内有出口能力的变压器制造公司，未来值得长期布局。轻工和机械制造行业中也有许多非常细分领域的机会，比如高尔夫车、风电设备等。

高股息策略也被多次提及。平安股息精选股票基金经理刘杰认为，无风险利率长期下行背景下，A股市场正迎来越来越多长期且稳定的资金，高股息策略既能为追求稳健风险收益特征的机构投资人提供选择，又可有效规避权益市场波动风险，与追求相对稳定的增量资金匹配性较高。

“当前利率中枢处于下行通道，红利资产愈发具有性价比，红利投资自去年开始进入投资者视野，市场认同度也越来越高。”金梓才表示，高股息资产并非是静态股息率高的公司。在他看来，优质的高股息投资标的需要具备几个标准：一是行业及公司有较为稳定的商业模式并兼具成长性，二是公司长期具有较高的未分配利润，三是公司应储备比较充裕的现金流。

“高股息品种中，能同时满足这些条件的公司并不多，核电领域值得关注。”他分享道。

动向：机构密集调研出海机会

基金公司对企业出海方向的关注度持续提升，并涉及多个行业。从机构近期的调研情况来看，企业在海外的业务布局被频繁问及。

例如，洽洽食品在最近一次机构调研中，被机构问及“公司海外的发展规划如何”；机构在调研工业数码喷印设备与耗材生产企业宏华数科时，关注公司在海外主要的销售区域；锐明技术也被多次问及公司海外的营收以及毛利率的情况。此外，大豪科技、宏华数科、生益科技等多家公司的“出海”也引起前来调研机构的兴趣。

永赢基金首席权益投资官高楠表示，站在中期维度，随着全球产业链重构，新兴市场在产业引入、产能扩张上有较大诉求，基建、发电等配套建设的需求将驱动中国设备制造企业“出海”持续向好。此外，新兴市场逐步扩大产能，对中国的冶炼、加工等设备也将产生较大的需求。从长期来看，中国企业的品牌竞争力逐步增强，未来与国产潮流相关的各类商品将逐步实现全球市场的拓展，发展成为具有国际竞争力的知名品牌。