降息交易与特朗普交易继续主宰：小盘股比特币黄金闪耀

自上周四美国CPI出现降温后，降息交易便开始盛行，美股风格开始切换，在特朗普遇袭后连投资者的口味也变了，比特币、黄金这类资产也纷纷上涨。

有分析指出，这是“特朗普交易”与“降息交易”综合影响的结果。

周二，小盘股指数罗素2000继续大涨3.5%，而纳斯达克指数只涨0.2%。近日美股风格的切换非常明显：偏好小盘股而不是大盘股。

而且比特币也保持涨势并重回65000美元上方。

连黄金周二也创下历史新高，现货黄金收报2468美元/盎司，今年累计涨幅达到了19.68%。

为什么小盘股、比特币黄金会涨？

华泰证券指表示，当“特朗普交易”和“降息交易”同时走强，即呈现“强共振”的情况下，小盘股、比特币和黄金等资产可能会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

华泰证券张继强团队指出，美国6月CPI通胀数据超预期回落，加上鲍威尔的鸽派言论，提振了美联储9月进行年内首次降息的预期，而第一轮总统辩论和枪击事件后，特朗普的民调支持率优势扩大，美国有望开启“特朗普2.0”时代。在“降息交易”和“特朗普交易”交替主导下，美股震荡反弹，美债收益率曲线趋陡，美元走势疲软，黄金、比特币受到支撑，新兴市场货币迎来转机。

根据美债利率与降息预期的关系，中金公司也预计，美债利率短期内或在4.2%~4.7%区间波动，基本对应年内降息3次和年内不降息的预期。降息兑现后，利率可能在交易因素下跌破4%，然后再因增长向好预期而逐步反弹，逐步再转向再通胀受益资产，如铜油等大宗资源品、美股周期板块。

与美债类似，黄金也是如此。中金公司指出，假设实际利率1~1.5%，美元102~106，年内黄金有望站上2500美元/盎司大关。

让小盘股激烈反弹的还有两大因素：空头回补以及小盘股盈利前景开始改善。

在今年以来，交易商在小盘股的净空头头寸创下2023年以来的最大记录。

根据S3Partners的数据，680亿美元规模的iShares罗素2000ETF中约有25%的空头持仓，而5640亿美元规模的SPDR标准普尔500ETF信托的空头持仓为9.9%，3020亿美元规模的InvescoQQQTrustSeries1的空头持仓为7.6%。

LongboardAssetManagement首席执行官ColeWilcox指出：”对冲基金和交易商在上周的CPI报告公布前，降息交易与特朗普交易继续主宰：小盘股比特币黄金闪耀持有创纪录的小盘股空头头寸，结果被低于预期的通胀率杀的措手不及，这引发了小盘股的猛烈反弹。”

不仅如此，小盘股的盈利前景也开始改善，也吸引了更多投资者。根据RBCCapitalMarkets的分析，罗素2000指数的营收和净利润增长预测显示，该指数将在2024年底强劲反弹，并接近标准普尔500指数。以LoriCalvasina为首的策略师发现，罗素2000指数盈利预期的上调率也开始与标准普尔指数持平。

ApollonWealthManagemen的首席投资官埃EricSterner也指出：“更具吸引力的估值可能有助于引发小盘股的强劲反弹，同时美联储也会降息。”