当升科技股票投资分析，潜力与风险并存

公司简介及主营业务

北京当升材料科技股份有限公司（简称“当升科技”）成立于2001年，是一家专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，公司主要产品包括钴酸锂、镍钴锰酸锂（三元材料）、锰酸锂等锂电池正极材料，广泛应用于新能源汽车、储能设备和3C数码产品等领域，作为国内首家进入国际高端锂电供应链的企业,当升科技在全球市场中占据重要地位。

近年来，随着全球新能源汽车产业的蓬勃发展，当升科技抓住机遇，不断加大研发投入，积极拓展国内外市场，公司已与多家国际知名电池厂商建立了长期合作关系，其产品质量和技术水平得到广泛认可，凭借先进的技术水平、稳定的产品质量和完善的服务体系,当升科技已成为全球领先的锂电正极材料供应商之一。

行业背景与发展前景

（一）新能源汽车行业持续增长

在全球范围内，新能源汽车市场需求持续扩大，根据相关数据统计，预计到2025年，全球新能源汽车销量将达到2000万辆以上，年均复合增长率超过30%,这为上游锂电池正极材料行业提供了广阔的发展空间。

在政策层面，各国政府纷纷出台鼓励措施支持新能源汽车产业发展，中国提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；欧盟计划到2035年实现全面禁售燃油车，这些利好政策将推动新能源汽车产业链各环节快速发展，而作为核心部件的锂电池及其关键原材料——正极材料需求也将随之大幅增加。

（二）储能领域快速崛起

除了新能源汽车外，储能市场也成为锂电池应用的重要场景之一，随着可再生能源装机容量不断增加以及电力系统改革深入推进，大规模储能设施建设需求日益迫切，据预测，未来五年内全球储能市场规模将以每年约40%的速度增长,这一趋势将进一步刺激对高性能锂电正极材料的需求。

在消费电子领域，智能手机、笔记本电脑等便携式设备更新换代频率加快，也带动了小型化、轻量化锂电池需求增长，多应用场景共同驱动下,锂电正极材料行业正处于黄金发展期。

竞争优势分析

（一）技术领先优势

当升科技始终坚持创新驱动发展战略，在技术研发方面投入巨大，截至最新报告期末，公司累计获得授权专利超百项，并参与制定多项国家标准和行业标准，通过多年积累，当升科技已经掌握了高镍三元材料、单晶材料等多项核心技术,产品性能指标处于国际先进水平。

特别是在高镍三元材料领域，当升科技具备明显先发优势，相比传统磷酸铁锂或锰酸锂材料，高镍三元材料具有能量密度更高、续航里程更长等特点，非常适合用于高端新能源汽车动力电池，随着各大车企相继推出长续航车型，高镍三元材料市场需求将持续上升,这为当升科技带来了重要发展机遇。

（二）客户资源优势

经过多年努力，当升科技成功打入三星SDI、LG化学、SKI等国际一流电池厂商供应链，并成为其核心供应商之一，公司还与比亚迪、宁德时代等国内龙头企业保持紧密合作，优质客户群体不仅有助于提升品牌影响力，还能保障订单稳定性,降低经营风险。

值得注意的是，当升科技近年来不断加强与整车厂直接对接力度，积极参与联合开发项目，这种模式能够更好地满足客户需求，提高产品适配性，同时也增强了客户粘性，随着新能源汽车市场竞争加剧,拥有强大客户资源将成为企业胜出的关键因素之一。

（三）产能扩张布局

为应对快速增长的市场需求，当升科技正在加快产能建设步伐，公司在江苏常州新建年产5万吨高镍多元材料生产基地，预计全部达产后年产值可达百亿元规模，公司还计划在欧洲设立生产基地，以缩短交货周期、降低运输成本,并更好地服务海外客户。

通过积极扩产，当升科技有望进一步巩固市场份额，增强规模效应，新产能投产后还将带来成本下降空间,从而提升盈利能力。

财务状况评估

从近年财报来看，当升科技经营业绩表现良好，营业收入逐年递增，2021年突破百亿大关，同比增长近两倍；归母净利润同样实现大幅增长，达到10亿元以上，毛利率维持在较高水平，表明公司产品议价能力强,盈利质量优异。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额连续多年为正，显示出较强的自我造血能力，资产负债率控制在合理区间内，财务结构稳健,为后续发展奠定了坚实基础。

不过需要注意的是，由于原材料价格波动较大，对公司利润存在一定影响，为此，当升科技采取签订长协合同、优化库存管理等方式加以应对,力求将风险降至最低。

估值分析与投资建议

当前A股市场上，锂电正极材料板块整体估值较高，但考虑到行业高成长性和龙头公司稀缺性，仍具有一定吸引力，对于当升科技而言，其作为国内领先企业,享有更高的溢价水平。

具体到估值方法上，可以采用市盈率（PE）、市净率（PB）等多种指标进行综合考量，假设按照未来三年净利润复合增长率40%计算，给予目标PE值30倍左右，则对应股价约为XX元（具体数值需结合最新财务数据测算），与现价相比,存在一定上涨空间。

在实际操作过程中还需关注以下几点：

1. 原材料价格波动：碳酸锂等关键原料价格变化直接影响生产成本,进而影响毛利水平。
2. 行业竞争加剧：随着更多资本涌入锂电赛道，行业内竞争可能更加激烈,导致市场份额争夺战升级。
3. 技术迭代风险：若新技术路线出现颠覆性突破,现有产品或将面临淘汰风险。

投资者在布局当升科技时应充分认识到潜在风险，并结合自身风险承受能力做出决策，对于长期看好新能源产业链发展的投资者来说,当升科技不失为一个值得重点关注的投资标的。

当升科技作为国内锂电正极材料龙头企业，在技术实力、客户资源、产能布局等方面均具备显著优势，受益于新能源汽车行业蓬勃发展以及储能市场快速崛起，公司未来成长空间巨大，尽管短期内可能会受到原材料价格波动等因素扰动，但从长期视角看,其投资价值依然突出。

股市投资本身充满不确定性，任何决策都需建立在深入研究基础上，建议广大投资者密切关注公司动态及行业趋势变化，适时调整仓位配置,以获取最佳收益回报。