减持潮来袭说明了什么？还需从根本上解决股东减持问题

股市行情刚刚有所起色，A股上证指数刚刚站上3100点大关，A股的减持潮又来袭了。5月6日晚，沪深两市有近20家上市公司的股东宣布将进行股份减持，较之前明显增加。其中，金徽酒、丰元股份、爱婴室、联合水务、贵州燃气、卓锦股份、中曼石油等7家公司的股东拟减持不超过总股本的3%，斯达半导股东及董监高拟合计减持股份不超过2%。

行情稍有好转，上市公司股东的减持就接踵而至，减持潮来袭说明了什么？还需从根本上解决股东减持问题这对广大投资者的信心也是一个打击。毕竟对于绝大多数投资者来说，他们的持股还处于严重的套牢状态，股市行情的好转还没有让他们来得及松口气，上市公司股东们的减持就又开始了，处于套牢中的投资者又遭遇了上市公司股东们的当头一棒。

从去年下半年以来，管理层一直都在采取各种各样的措施来活跃市场，提振投资者信心。但如今市场只能被动地接纳这些上市公司股东们的减持，毕竟这些股东们的减持是合规的。实际上，从去年下半年以来，管理层一直都在规范股东的减持行为，对于股东的违规减持，管理层也在进行惩处。这其中最令人称道的是，将控股股东、实际控制人的减持与破发、破净及上市公司分红结合起来，规定上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。此外，对于各种绕道减持行为，也加强了监管，防止各类绕道减持行为的发生。

就股东减持来看，规范股东减持行为无疑是很有必要的。但从目前A股市场的减持潮再度来袭来看，上市公司股东的合规减持同样也是市场难以承受之重。毕竟目前A股市场新股上市，任何一家新公司上市，都会给市场带来不低于75%的限售股，而这些限售股在若干年后，都是要上市流通的。因此，即便这些限售股届时合规减持，也是足以动摇投资者信心，足以改变整个市场行情走势的，毕竟整个A股市场都将因此沦为这些股东的提款机。

如何解决这个问题？一方面还是要进一步规范股东的减持行为。在这个问题上，不只是要规范控股股东、实际控制人及第一大股东的减持行为，持股5%以上大股东、董监高及所有限售股股东的减持行为同样都需要予以规范。比如，破发、破净、现金分红不达标公司，不只是控股股东、实控人、第一大股东不能减持股份，所有持有上市前股份的股东都不能减持股份。而且业绩大幅下滑公司及业绩亏损公司，包括控股股东、董监高及所有持有上市前股份的股东，也都不能减持股份。

另一方面，为了减轻股东减持带给市场的冲击，更重要的还是要从源头上，从根本上来解决限售股产生的问题，减少市场上限售股的数量。比如，目前新公司上市，都会给市场带来不低于75%的限售股，而股本超过4亿股的公司上市，带来的限售股数量更多。为此，有必要从源头上规范上市公司的股权结构，比如规定，非国家控股公司，控股股东持股不得超过公司股本的30%，同时限售股股东持股总计不超过公司总股本的50%，将首发流通股的比例提高到不低于公司总股本的50%。这样限售股解禁后的减持压力就会大大减轻。

与此同时，增加限售股的锁定期限。对于股票公开上市前发行的股份，将最低锁定期限由原来的1年提高到3年，同时将控股股东等重要股东持股的锁定期限，由原来的3年提高到5年。并且对于控股股东的持股，将其持有公司股份的15%设为永不上市流通股份，可以继承，可以线下一次性转让，但却不可以上市流通，或通过大宗交易来减持。以此确保上市公司不会成为无实控人公司，同时也可以大大减轻控股股东持股的减持压力。